股票可以杠杆由于下游工厂新增订单不足

　　2025年以来，国内PP拉丝市场价格整体呈现震荡下行趋势，华南、华东与华北的价差在1-10月份逐渐收窄，近期却有所扩大。后市来看，华南区域PP拉丝装置检修更为集中，供应压力将有所缓解，预计华南与其他大区之间的拉丝价差将继续走阔。

　　2025年以来各大区价格走势一致，均呈现震荡下行的趋势。究其原因，一方面，年内原油价格整体呈下行趋势，虽然油价阶段性存在反弹，但对PP的成本端支撑力度仍偏弱。另一方面，从供需基本面情况来看，今年新装置不断投产，且国内生产商的盈利状况有所改善，开工率维持在较高水平，供应端压力逐渐增加。同时，由于下游工厂新增订单不足，盈利情况不佳，对原材料的采购意愿有限，导致需求端未能明显释放，从而对PP价格形成抑制作用，使得国内拉丝市场价格持续走低。

　　进一步从区域价差方面来看，今年以来，华南-华北拉丝价差最高达到270元／吨，华南-华东拉丝价差最高在145元／吨，华东-华北拉丝价差最高在180元／吨，华南-华北拉丝价差最低达到-130元／吨，华南-华东拉丝价差最低在-130元／吨，华东-华北拉丝价差最低在-60元／吨。但从变化看，三大区价差在1-10月份逐渐收窄，但近期华南、华东与华北的价差均有扩大。

　　这主要是因为，一方面，近期华北区域拉丝价格下跌幅度最大，华南和华东区域拉丝价格相对坚挺，使得三大区拉丝价差出现差异。上半年华南和华北区域今年新投装置较多，在供应增加的压制下，其区域内拉丝市场价格下跌幅度增加，下半年华东、华南与华北的价差进一步收窄至0-50元／吨左右。另一方面，10月份以来，虽然华东和华南区域新增了大榭石化二期一线和广西石化二期装置投放，但同时新增了多套计划外的装置检修，不仅对冲了新装置投产带来的压力，更导致部分地区出现结构性货源偏紧的情况，致使华东和华南区域拉丝价格跌幅相对较小；而华北在大产能基数较大带来的供应压力下，价格连续下跌，最终导致华南、华东与华北的价差走阔至100元／吨以上。